“骐骥稳步 敦信行远” 2019敦和资管投资策略报告会精彩回顾

分类: 股票配资 发布时间:2019-01-01 02:43

2018年12月27日(星期四),敦和资管投资策略报告会在浙江西子宾馆举行,300余名合格投资者及嘉宾出席,会议由敦和资管总经理张志洲先生主持。报告会深度总结回顾了公司过去一年在国内外金融市场的投资实践、观察与思考,亦分享了2019年宏观经济及金融市场展望。

2018年,全球贸易保护主义蔓延,金融市场不确定性持续加剧,对中国实体经济和金融市场都产生了明显影响。为了在新的一年中识别好、管理好风险,更好地捕捉投资机遇,本次会议特别邀请了全球第二大主权财富基金中投公司原资产配置部总监范华女士、有着优秀股票策略基金风险管理能力的拾贝投资公司宏观策略负责人李中海先生和北京腾景产业互联研究高级分析师李杨先生,与敦和资管投研团队共同回顾2018年,并就 “2019年宏观经济走势、政策及金融市场展望”发表演讲,以国际化视野探讨中国经济走势。

报告会分为主旨演讲部分、股票投资圆桌对话及商品期货投资圆桌对话三部分。会议中,发言嘉宾就各主题进行了严谨深入的讨论,在宏观层面也形成了部分共识。发言嘉宾普遍认为,虽然2019年中国经济仍处于周期性下行中,但积极变化正在发生,并将逐步产生积极影响。结合基本面和估值来判断,股票市场处于底部区域。另外,历史表现显示,一个国家股市基本反映了中长期经济增长基本面,阶段性会偏离,但大概率会回归。

致辞

施建军

敦和资管

董事长

过去一年,敦和资管面对错综复杂的国际国内形势和充满挑战的资本市场,基金产品实现总体风险可控,投资业绩比较平稳,在投资和研究方面积累了宝贵经验。

结合中央经济工作会议,施建军先生对2019年投资环境做出分析。他认为,2019年总体流动性相对2018年而言会有所充裕。金融监管上,2018年出台的资管新规意味着资管行业发展的大政方针基本落定。政府将要通过深化改革,打造一个更健康规范、更有活力的内需市场。

无论形势怎么变化,对于敦和资管而言,最重要的是夯实基础,练好内功,培育和发挥优势。在战略上,以不变应万变。在策略上,以变应变。一是宏观研究的优势。2019年要深化宏观研究,特别是把宏观研究向行业和产业链延伸作为重点。在宏观指导下把握行业变化的驱动,在行业研究的基础上验证宏观变化的趋势;二是多资产配置优势。在股票、债券、商品这三大类资产当中如何根据不同的风险收益特征进一步深化、细化、优化投资组合;三是充分发挥运用衍生品的优势。使衍生品在头寸替代、风险管理、降低成本、流动性管理和杠杆管理等方面的优势充分发挥,使投资策略更加丰富;四是进一步发挥风险管理优势。在头寸管理、流动性管理、持仓管理等方面进一步地量化,使其更加科学,控制最大回撤,降低净值曲线波动,进一步提高夏普比率。

为了充分发挥这四个方面的优势,要在三支队伍建设上下苦功夫。一是加强基金经理队伍的建设;二是加强研究员团队的建设;三是中后台运营保障能力建设。以这三支队伍的建设为突破口,带动公司员工队伍整体素质的提升。投资永远充满不确定性,唯一确定的就是把自己的工作做好。

敦和资管2019年要更好地发挥企业文化优势。一方面,敦和资管有着“尊道贵德”的企业文化。道即规律,德为顺应这个规律。所以敦和资管做投资也是在寻找规律,顺应规律。另外,敦和是一个现代治理制度结构下的现代化企业,无论是三会一层,还是风控、整个内控体系,都在按照现代化企业制度来建设。最后,敦和有一支年轻的队伍,朝气蓬勃的队伍。敦和一定会努力,也一直在努力,愿意把敦和资管的一切奉献给客户,奉献给这个时代,让青春在奉献中闪光,让生命在奉献中创造价值。

主旨演讲Ⅰ

范华

中投公司

原资产配置部

总监

从宏观、大类资产配置投资理念方法和投资策略等角度阐述了如何在金融市场寒冬中识别好风险、管理好风险、通过资产配置,获取好的投资收益。

她表示,做资产配置时要首先明确收益目标和风险承受能力,合理分配风险预算,既要把β配好,也要把α算进去。另外要管理好投资者预期。经历了今年的动荡,在股市和信用市场都不太好的情况下,投资者对未来的回报预期已经比几年前合理多了,有一个合理的预期是能够取得好收益的非常重要的基础。

主旨演讲Ⅱ

徐小庆

敦和资管

首席经济学家

对于整个经济基本面的判断,他认为明年经济还处在下行的周期当中。2019年风险资产总体回报预期低一点,但市场波动率会大。好的方面是银行方面可能会主动加大对各类实体企业的信贷投放力度,不仅是国有企业,也包括民营企业。流动性会有所改善,股票资产是2019年值得思考与期待的。同时,提醒投资者在投资策略上要通过分散化的多资产配置,结合多空策略来提高收益回报以降低波动。

主旨演讲Ⅲ

张拥军

敦和资管

首席投资官

总结回顾了敦和资管投研团队过去一年管理基金组合的经验与教训。谈到2018年如何共克“时艰”,他表示越是困难时越是要冷静,努力在危险中发现机会。敦和资管投研团队未来要强化资产配置的优势,运用多资产多策略去获取收益。与此同时,投研团队将会持续地加大研发投入。

主题圆桌Ⅰ-股票投资

据不完全统计,截至12月21日,在中国私募证券投资基金行业的八大策略类型产品中,股票策略表现最差,平均收益在-18%左右。四位发言嘉宾在本环节共同探讨2019年的股票投资环境和应对方略。

李中海  

拾贝投资

宏观策略

负责人

如何从自上而下的角度看待2019年的股票投资环境和应对方略,在这么复杂的宏观环境下,作为一个股票投资者怎么去看和用宏观信息。他表示要抱以一颗平常心接受全球经济和金融市场已经进入了一个极其复杂,未来极其不清晰的环境,提醒投资者谨慎做投资选择。

张玮

敦和资管

股票投资部

总监

他对2019年的股票市场有这样一个大致的展望。整体上来看,基本面处于下行。市场整体上,特别在上半年处于底部震荡阶段,但在估值上已经体现大部分。结合前期政策变化的指引和行业内部增长动力,有三个方向值得关注:消费服务、科技创新、先进制造。

唐永弢

敦和资管

策略投资部

总监

他表示要积极看待中国经济发展,经济发展的主线非常清晰,中国经济正在向高质量发展转型方向走。从当前宏观政策和技术发展情况,并结合历史经济规律来看,他认为科技和消费类股票更值得关注研究。

盖婷婷

敦和资管

拟任资产配置部

权益投资总监

她认为现在股票市场总体上处于底部区域,应该从更积极的角度去寻找投资标的。2019年投资机会主要集中在四个方面:一是医药,二是大消费,三是新能源汽车和光伏,四是产业升级相关的先进制造业与信息服务业。

主题圆桌Ⅱ-商品期货投资

据统计,截至12月21日,在中国私募证券投资基金行业的八大策略类型产品中,仅有两个投资策略获得正收益,其中:投资大宗商品的管理期货策略排名第一,平均收益率为4.47%,其次是债券策略2.53%。三位发言嘉宾带来2019年的商品期货投资展望。

李杨

北京腾景产业互联研究院

高级分析师

李杨先生以实例展现了一个通过严谨的投入产出法自上而下对大宗商品价格进行预测的方法体系,并前瞻性地对2019年大宗商品期货市场趋势进行了分析。

李昕沂

敦和资管

基金经理

分享了2018年研究队伍建设情况和商品期货投资思考。她认为,在越来越复杂的市场情况下,个人投资者的风险更大,机构投资者的作战优势将更加明显,并谈到了机构投资者应该如何进一步提升投研能力,完善投研框架体系。

方涛

敦和资管

基金经理

对2018年业绩进行了回顾,分享了团队建设和投研框架建设的经验和心得。

主题演讲-大类资产配置

俞培斌

敦和资管

副总经理

对敦和资管资产配置部的投资研究模式进行了详细分析。他表示从敦和资管自身的投资经验来看,大类资产配置的基金产品风险收益特征更好。2019年,要继续打造大类资产配置基金经理和专业基金经理两大人才梯队的航空母舰式团队人员配置,以多元化资产配置实现更好的风险收益。从客户的角度,可以选择“战舰”,也可以选择“航空母舰”进行投资。

总结发言

张志洲

敦和资管

首席执行官

张志洲指出,敦和资管秉持“一切以客户为中心” 的经营发展理念。在努力为投资者获得与其风险收益特征相匹配的投资收益同时,不断提高客户服务质量,提升客户服务体验。2019年,敦和资管将继续打造全天候、立体化的优秀投资研究能力,继续建设高效、合规和平稳运行的中后台运营支持体系。敦和资管真诚期待继续获得各位合格投资人的信任与托付,期待与投资人在2019年和更加长远的未来“骐骥稳步,敦信行远”!